盈易点配资票据日评：大行降价收票（2025.10.20）

一、行情回顾

资金市场：

2025年10月20日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1890亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2538亿元逆回购到期，当日实现净回笼648亿元。另外，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日变动-0.10BP、0.30BP、0.70BP至1.3170%、1.4180%、1.4680%。

图表1 上海银行间同业拆放利率走势图

]article_adlist--> 来源：银行间同业拆借中心整理：普兰数据

来源：银行间同业拆借中心整理：普兰数据

转贴市场：

早盘，标杆大行活跃度较高，陆续降价进场收票，带动买盘情绪释放，卖盘谨慎压价出票，供需情绪低位运行，票价震荡小降。午后，部分大行继续进场收票，买方需求延续，票价继续震荡小幅走低。截止收盘，各期限双国股成交参考价为：11月1.00-1.02%，12月0.93-0.95%，1月0.38%，2月0.66%，3月0.50-0.51%，4月0.67-0.68%。

图表2 普兰村转贴利率情况

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图表3 半年国股转贴利率日内实时行情

数据来源：普兰金服

图表4 转贴市场日内供需情绪指数

数据来源：普兰金服

直贴市场：

供给方面，卖盘票源供给继续补充，一级市场签发量和贴现金额均在两千亿元水平。需求方面，早盘部分直贴行报价有所上调，买盘配置情绪平稳，票价震荡调整。随着转贴市场票价下行，且买盘情绪增强，报价有所下调。供需相互博弈下，今日票据利率震荡小降。

图表5 普兰村直贴利率情况

数据来源：普兰金服

图表6 福费廷报价

图表7 商票优势利率

数据来源：普兰金服

二、行情展望

后续展望:

近期资金面或相对稳定。展望明日，一级市场签发量时点性回落，但仍维持相对高位，票源供给有所补充，规模逐渐明显，大行收票力度增加，中小行亦进场配置。供需博弈下，预计明日票价延续小幅震荡走低。

直贴利率预判：

下一交易日国股6M直贴利率-1BP至0.7200%；

转贴利率预判：

下一交易日国股6M转贴利率-1BP至0.6700%；

上一个交易日，40%的伙伴们猜对了。下一个交易日，您怎么看呢？

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